中国对外直接投资趋势展望

来源:摘自《中国对外投资发展报告2018》   |   时间:2019-05-23 09:50:22   |   浏览:1139

党的十九大以来,在习近平新时代中国特色社会主义思想指引下,中国持续创新对外投资方式,优化对外投资结构,提升对外投资质量效益,推动形成面向全球的贸易、投融资、生产和服务网络,培育国际经济合作和竞争新优势,2018 年中国对外直接投资有望整体保持 平稳有序发展。

第一节 中国对外投资发展的机遇和挑战

进入 2018 年,全球经济经过金融危机后的深度调整有所复苏,然而阻碍全球经济长期持续增长的风险也同时积聚。以美国为代表的发达国家推行逆全球化、贸易保护主义措施,正在破坏全球价值链合作,贸易摩擦,地缘政治冲突等诸多国际经济社会发展中的不稳定不确定因素长期存在。国际货币基金组织(IMF)2018 年 10 月对当年 4 月发布的 2018—2019 年 《全球经济展望》进行了调整,一共下调了全球 19 个经济体的经济增长率,包括全球整体、 美国、欧洲、中国、拉美国家、中东和撒哈拉以南的非洲国家等。

在这样的大背景下,中国企业认真贯彻十九大精神,积极创新对外投资方式,大力提高对外投资质量和效益,加快培育国际经济合作新的竞争优势,推动向对外投资强国迈进。当前,中国宏观经济保持稳中向好态势,但经济结构调整的不利影响依然存在,中国企业“走出去”面临更为复杂的国际环境,中国对外投资既面临新的发展机遇,也存在诸多风险挑战。

一、对外直接投资面临新机遇

2018 年,中国对外直接投资在国内外一系列利好因素影响下,面临新的发展机遇,总体 呈高质量发展趋势。

(一)全球经济增长趋稳

2018 年全球经济复苏前景持续改善,经历金融危机深度调整后开始加快发展,对中国对 外直接投资形成利好。国际货币基金组织(IMF)2018 年 10 月调整的《世界经济展望》报告 显示,2018 年和 2019 年,全球经济都将保持 3.7%的增长率,与 2017 年一致;今明两年新 兴市场和发展中经济体都将保持 4.7%的增长率,与 2017 年一致;低收入经济体经济 2018 年 经济增长率预计为 4.7%,与 2017 年一致,2019 年预计将进一步提高到 5.2%;发达经济体经 济 2018 年和 2019 年分别预计为 2.4%和 2.1%,较 2017 年将分别提高 0.1 个百分点和降低 0.2 个百分点。2018 年全球经济整体保持稳定。 发达经济体中,预计 2018 年美国经济增长率较 2017 年将提高 0.7 个百分点,达到 2.9%; 欧元区经济增长率较 2017 年 2.4%下降 0.4 个百分点,达到 2.0%。新兴市场和发展中经济体 方面,2018 年拉美和加勒比地区经济增长率预计将减少为 1.2%,较上年降低 0.1 个百分点,但在 2019 年进一步上升到 2.2%;独联体国家经济增长从 2017 年的 2.1%将上升到 2.3%,其 中俄罗斯从 2017 年的 1.5%提高到 2018 年的 1.7%。亚太新兴市场和发展中经济体依然是全 球经济最具活力的地区,2018 年将稳定保持在 6.5%,经济增长率高于全球和亚太整体水平, 其中中国 2018 年预计增长 6.6%,优于亚太新兴发展中经济体平均水平。

 
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(二)金砖国家合作机制务实推进

金砖国家作为新兴市场和发展中经济体的代表,对全球经济增长和贸易投资具有重要意义,2009 年以来,中国与其他金砖国家紧密合作,务实推进各项经贸合作成果,为中国对外直接投资发展创造良好的国际环境。当前全球经济稳中有变,以美国为代表的发达经济体推行的单边主义和贸易保护主义给全球贸易投资和经济增长带来重大挑战,亟需各国凝聚共识,共同应对。2018 年以来,在落实金砖厦门会晤达成的贸易投资便利化等多项成果基础上,金砖国家积极推进经贸合作机制建设,共同反对单边主义和保护主义,巩固了金砖经贸合作的势头和成效,体现了金砖国家的合作凝聚力和责任担当。 2018 年 7 月,金砖国家领导人会晤通过了《约翰内斯堡宣言》,在经贸领域达成一系列重要共识和成果:一是支持多边主义,维护多边贸易体制,共同建设开放型世界经济;二是务实启动示范电子口岸网络、电子商务工作组、知识产权合作等新机制建设;三是制定了《知识产权合作机制实施框架》、《包容性电子商务发展合作框架》,继续落实《金砖国家服务贸易合作路线图》,继续开展贸易增值产品联合研究等。这些成果为新时期金砖五国经贸合作注入新动能,为构建金砖国家贸易投资一体化大市场奠定了良好基础,也为中国企业“走出去”提供了良好的外部环境。

(三)“一带一路”建设持续深入

2013“一带一路”倡议提出以来,“一带一路”建设逐渐从理念、倡议、愿景转变为行动、共识和现实,参与国家不断扩大,对世界格局影响深远,有力推进了中国企业“走出去”的步伐。2018 年以来,中国与“一带一路”相关国家投资合作稳步推进,经贸合作不断升温。

中国商务部数据显示,2018 年上半年,中国对“一带一路”国家新增 74 亿美元投资,同比 增长 12%;在“一带一路”国家建设境外经贸合作区 82 家,新增投资 25.9 亿美元,占中国 境外经贸合作区新增总投资的 87%;上缴东道国税费 3 亿美元,占比 71.4%。 “一带一路”倡议提出 5 年以来,在顶层设计、重大项目、规划对接、互联互通和企业行动等五个方面取得积极成果。一是顶层设计初步完成,“一带一路”建设成效显著;二是包括蒙内铁路、雅万铁路等一大批重大项目落地;三是范围进一步扩大,已与 140 多个国家和国际组织签署共建“一带一路”协议;四是“一带一路”相关国家企业在电子商务、人文交流等多个领域展开合作,取得成果;五是互联互通不断得到巩固,中国交通运输部公布的数据显示,截至 2018 年 8 月,“中欧班列”开行突破 10000 列,国际道路客货运输线路开通 356 条,增加国际航线 403 条,与沿线 43 个国家实现直航,每周约 4500 个直航航班。

当前国际社会对“一带一路”建设普遍看好,作为“一带一路”建设金融支撑的亚投行进一步扩容,从 2015 年建立之初的 57 个成员发展到目前的 87 个,亚投行成立以来,已在 13 个国家开展了 28 个项目,并获得 3 家国际评级机构的最高信用评级。根据《国际金融论 坛(IFF)中国报告 2018》调研问卷结果显示,92%的“一带一路”国家中央银行预计,未来 5 年本国经济增长将受益于“一带一路”建设项目,大多数受访者认为将带动近 1 个百分点 的年增长,25%受访者预计将能带动 2—5 个百分点的年增长。 此外,上合组织成员国市场也给中国企业对外投资带来重大机遇。2018 年 6 月 9 日到 10日,上海合作组织成员国元首理事会第十八次会议在山东省青岛市举行,国家主席习近平主持会议并出席相关活动。青岛峰会上,各方一致同意要为构建命运共同体加强各方面合作,并取得了五方面的重要成果:

一是上合组织发展有了新规划,给中国企业对外投资创造更大的发展空间。“上合大家庭”的规模越来越大,成员越来越多,各方将进一步发展睦邻友好关系,将共同边界建设成为永久和平友好的边界。

二是安全合作推出新举措,对保障中国企业海外利益具有重要现实意义。青岛峰会批准了打击“三股势力”未来 3 年合作纲要等重要文件,聚焦影响地区安全的主要威胁,符合各 方的共同需求,精准发力,切实可行。

三是经济合作注入新动力,投资便利化水平进一步提高。“一带一路”倡议获得越来越广泛的支持,各国发展战略和区域合作倡议对接不断取得新的进展。青岛峰会通过多份务实合作文件,涉及贸易便利化、粮食安全、海关协作等众多领域,分量重、覆盖广,有助于各国间的合作进一步走深走实。

四是人文合作取得新成果,民心相通的社会根基更加牢固。上合组织成员国领导人共同批准了环保合作构想,确立了致力于维护生态平衡、实现绿色和可持续发展的战略目标。此外,各方还商定继续在文化、教育、科技、卫生、旅游、青年、妇女、媒体、体育等领域开展富有成效的合作,为中国服务企业走进上合成员国市场、推进“一带一路”建设开辟了更加广阔的领域。

五是对外交往开辟新局面,政策沟通为中国企业对外投资提供制度保障。上合组织秉持开放平等、包容透明的原则,我们的“朋友圈”不断扩大。青岛峰会不仅有联合国等长期合作伙伴派负责人与会,还首次迎来欧亚经济联盟、国际货币基金组织、世界银行的高级代表。

上合组织秘书处还同联合国教科文组织签署了合作文件。这些都反映出,国际社会高度认同上合组织的合作理念,越来越重视上合组织与日俱增的影响力,政策沟通更加顺畅。

(四)国内宏观经济整体平稳向好

2018 年以来,面对复杂多变的国际环境,中国宏观经济总体平稳向好,结构调整深入推行,新旧动能接续转换,质量效益继续提升,为中国企业开展国际投资合作提供了稳定可靠的国内环境和信心支持。国际国币基金组织(IMF)2018 年 10 月调整的《世界经济展望报告》 显示,2018 年全球经济增长在 4 月预测值的基础上下调 0.2 个百分点至 3.7%,中国经济增长 继续保持 6.6%的预测值,分别高于全球整体、发达经济体、新兴和发展中经济体以及亚洲新 兴和发展中经济体 2.9 个百分点、4.2 个百分点、1.9 个百分点和 0.1 个百分点。 中国国家统计局数据显示,2018 年上半年中国国内生产总值 418961 亿元,同比增长 6.8%, 连续 12 个季度保持 6.7%—6.9%的增长区间。工业增长整体平稳,结构持续优化,全国规模 以上工业增加值同比增长 6.7%,其中制造业同比增长 6.9%,高技术产业同比增长 11.6%,装 备制造业同比增长 9.2%;服务业特别是新兴服务业蓬勃发展,上半年全国服务业生产指数同 比增长 8.0%,战略性新兴服务业、科技服务业和高技术服务业保持快速增长;全国固定资产投资平稳增长,民间投资和制造业投资回升;贸易结构持续优化,贸易顺差较上年同期收窄26.7%;经济结构进一步优化,服务业增速和比重进一步提高,消费对经济的贡献率高达 78.5%, 工业战略性新兴产业增加值同比增长 8.7%,比规模以上工业快 2 个百分点;供给侧结构性改 革继续深化,工业产能利用率进一步提高,去库存成效突出。

(五)国家政策引领不断加强

2018 年以来,中国不断创新对外投资方式,提高对外投资质量效益,加强对外投资合作的监管和服务,规范企业海外经营行为,提升企业国际化经营水平,指导企业增强境外风险防范应对能力,保护企业海外合法权益,政策引领不断增强。2018 年上半年,相关主管部门 共备案或核准对外投资企业 3743 家,中方协议投资额 682.5 亿美元,其中备案或核准非金融 类对外投资企业 3719 家,中方协议投资额 632.7 亿美元,中国对外直接投资总体处于较为活 跃的区间。 2017 年以来,中国改革创新对外直接投资管理方式,强化监管服务,营造良好环境,有效防范风险,出台多项境外投资规范引导措施,加快推动中国从投资大国向投资强国的转变。

主要规范引导措施包括五个方面。第一是加强制度建设,印发《关于规范企业海外经营行为的若干意见》、《关于改进境外企业和对外投资安全工作的若干意见》、《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》等政策文件。第二是深化对外投资领域的“放管服”改革,商务部会同人民银行、国资委、原银监会、原证监会、原保监会、外汇局制定《对外投资备案(核准)报告暂行办法》,推动实现信息统一归口、分类分级管理、违规联合惩戒,商务部印发《对外投资合作“双随机一公开”监管工作细则(试行)》,加大事中事后监管力度。第三是加快推进业务创新,制订对外投资合作改革发展工作方案和对外投资创新行动计划,印发商务部《2017 年对外投资合作工作要点》和《境外经济贸易合作区发展布局指引(2016—2025 年)》。第四是完善双边投资合作机制,与有关国家签署投资合作协议 17 项、双边经贸合作中 长期发展规划 3 项。第五是强化服务保障,建成走出去公共服务服务平台;发布《对外直接 投资年度统计公报》、《对外投资合作国别(地区)指南》、《中国对外投资发展报告》等。

二、对外直接投资面临新挑战

当前,世界政治、经济、安全领域依然存在诸多不确定、不稳定因素,给全球范围内的国际直接投资带来重重阻力。特别是美国实行《外国投资风险审查现代化法案》,挑起对中国等主要贸易伙伴的贸易战,全球价值链合作正在被破环。中国国内新旧动能转换,结构调整过程中产生的不利影响都给中国对外直接投资发展带来不小的挑战。

(一)世界范围的跨国投资阻碍增多

联合国贸发会议基于宏观经济指标预计 2018 年全球外商投资会有 5%的微弱增长,达到 1.5 万亿美元,但诸如地缘政治风险、贸易争端和贸易保护主义都将对 2018 年的全球外商投 资带来负面影响,其中贸易争端扩大破坏全球价值链的负面效应在亚洲将特别显著。IMF 指 出 2018 年和 2019 年全球经济长期持续增长的风险主要来自以下几方面,第一是金融环境大幅收紧带来的压力,亚洲杠杆程度和金融脆弱性可能进一步上升。第二是贸易摩擦升级,多边贸易体系面临崩溃的危险。第三是国家主义再度盛行和长期存在可能扭转全球一体化方面的进展。其他经济增长中的挑战还包括地缘政治紧张局势、网络攻击、气候变化和自然灾害、人口结构变化、生产率增长减缓等。 IMF 在 2018 年 4 月发布的《2018 世界经济展望报告》显示,全球经济增长正在回升,围绕预测的风险目前大体平衡,但阻碍经济长期增长的不利因素增多,中期内下行风险将占主导地位,增长中的不确定因素较多,长期增长或难以持续。2018 年 10 月,IMF 基于全球利率的提高以及贸易争端的加剧,部分风险已经转化现实,认为世界经济面临下行压力,下调了当年 4 月做出的全球 19 个经济体 2018—2019 年的经济增长率预测,包括全球整体、美 国、欧洲、中国、拉美国家、中东和撒哈拉以南的非洲国家等。IMF 将 2018 年和 2019 年全 球经济增速从 3.9%下调 0.2 个百分点至 3.7%;2018 年欧元区经济增速从 2.2%下调了 0.2 个 百分点至 2.0%,维持 2019 年 1.9%的增长率预测;2018 年中国经济增速维持不变,2019 年 中国经济增速从 6.4%下调 0.2 个百分点至 6.2%;2018 年经济增长良好的美国,IMF 也将其 2019 年的增速从 2.7%下调了 0.2 个百分点至 2.5%。

(二)发达国家投资审查措施趋严

2017 年以来,美国、英国、法国、德国、意大利、日本等发达国家对外商投资并购实施更趋严格的监管和限制,对中国企业对这些地区的直接投资形成诸多阻力。联合国贸发会议统计显示,2017 年当年,全球新出台了 18 项旨在对投资限制和加强监管的政策措施,这些中国对外投资

限制大多以国家安全和战略性资产保护为名开展。比如意大利扩大了政府对非欧盟企业在高技术领域收购的否决权限;英国发布《国家安全和基础设施投资审查》绿皮书,建立了更严格的外商投资审查程序;欧洲理事会继法国、德国和意大利后,提议建立欧盟外商投资审核框架,以保护欧盟国家安全和公共秩序;美国也计划通过《2017 外商投资风险审核现代法案》 (FIRRMA),进一步扩大美国外商投资委员会(CFIUS)的审查权限。2018 年 11 月美国将 正式启动 FIRRMA 法案试点项目,CFIUS 审查的交易范围将扩大到对美国特定行业涉及关键技术的美国企业开展的非控制性投资,对于特定交易实施强制申报制度,以阻止外国投资者获得美国关键技术,2020 年 3 月 FIRRMA 法案将全面执行。 技术板块是近年全球对外直接投资的热门领域,《世界投资报告 2018》显示,技术领域 的投资是 2017 年和 2018 年全球最为活跃的领域。2018 年 4 月,汤森路透(Thomson Reuters) 发布的《2018 跨境并购交易信心调查报告》也显示,技术板块是 2018 年全球并购最吸引人 领域,有 75%的受访企业表示将技术并购视为极为必要。然而近年来,中国在高科技领域的海外并购频频受阻,更趋严格的投资管制措施正在给中国走出去企业带来时间和金钱上的巨大损失。美国 FIRRMA 法案的推进使得中国企业对美国投资的结果难以预测,CFIUS 审核程 序、出口管制、制裁制度等对中国“走出去”企业都形成了挑战。

(三)国际直接投资回报率呈下降之势

2012 年以来,国际直接投资回报率逐年下滑,对中国企业境外直接投资带来一定影响。 联合国贸发会议《世界投资报告 2018》显示,2017 年国际外商投资回报率从 2012 的 8.1%下 降到 2017 年的 6.7%,国际外商投资回报率整体呈现下降态势。2012—2017 年发达经济体外 商投资回报率分别为 6.7%、6.3%、6.6%、5.7%、6.2%和 5.7%;发展中经济体和转型经济体整体外商投资回报率高于世界平均值,但也面临持续下行的压力,其中发展中经济体呈现逐年下降态势,外商投资回报率从 2012 年的 10.0%下降到 2017 年的 8.0%。

图1-14:2012—2017 年国际外商直接投资回报率比较

 
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    (四)中国经济结构调整带来新挑战

当前,中国进入结构调整攻关期,经济发展新旧动能接续转换过程中的各项不利影响依然存在,经济下行压力在一些地区和领域依然存在,企业经营困难增多,对中国企业对外直接投资造成一定挑战。 2018 年是供给侧结构性改革承上启下的一年,长期主要依靠行政手段推动的改革存在粗放式和运动式短板,不利于精准化和长效化持续发力,也容易形成市场扭曲和权力寻租空间。

中国信贷结构亟待优化,一方面宏观杠杆率过高、隐形债务存量过大可能引发系统性风险的问题依然存在;另一方面企业面临税负高、成本持续攀升的压力,中小企业融资难问题始终难以解决,“资管新规”下中小企业融资规模进一步受限,公司债务违约风险增大。此外,劳动力成本攀升、资源环境承载能力趋紧,技术变革发展使得传统依靠劳动和资源密集型投入的发展模式和竞争优势遭遇瓶颈,中国亟需加快培育全面开放新格局中企业的竞争新优势。

第二节 中国对外直接投资发展展望

党的十九大以来,中国坚持更为积极主动的开放战略,主动对接国际惯例,营造公平竞争环境,不断创新对外投资方式,优化对外投资结构,稳步推进对“一带一路”沿线投资,中国“走出去”企业国际化水平快速提升、海外资产规模不断扩大、在全球跨国并购中表现活跃,预计 2018 年中国对外直接投资整体将保持平稳有序发展。

一、对外投资将保持平稳增长

近年来,中国积极创新对外投资方式、提升投资质量效益、加强监管服务、指导企业防范化解海外风险,提高企业国际化经营水平。商务部数据显示,2018 年上半年,中国企业共对 151 个国家和地区的 3617 家境外企业进行了非金融类直接投资,累计实现投资 571.8 亿美元, 同比增长 18.7%,相关主管部门共备案或核准对外投资企业 3743 家,中方协议投资额 682.5 亿 美元,中国对外投资总体处于较为活跃的区间,预计 2018 年全年将保持平稳有序发展。

二、“一带一路”相关国家投资潜力巨大

“一带一路”倡议提出 5 年来,中国始终秉持和平合作、开放包容、互学互鉴、互利共 赢,坚持共商、共建、共享原则,推进与“一带一路”沿线的投资合作。2017 年中国对“一 带一路”沿线的投资规模 201.75 亿美元,较上年增加超过三成,对“一带一路”沿线投资占 当年对外直接投资流量的比重较上年提高了 3 个百分点。2018 年上半年,中国对“一带一路” 国家新增投资合计 74 亿美元,较上年同期增长 12%,在建 82 家境外经贸合作区,新增投资 25.9 亿美元,占中国境外经贸合作区新增总投资的比重接近 9 成,上缴东道国税费 3 亿美元, 占比超过 7 成,预计 2018 年全年中国对“一带一路”国家投资将实现稳中有升发展。

三、对外投资结构将持续优化

当前,中国正积极提升对外投资的质量效益,加快从对外投资大国向对外投资强国转变,服务业特别是新兴服务业正在成为培育经济发展新动能的“新引擎”,服务业对中国产业转型升级、推动经济高质量发展具有重大意义,伴随企业国际化经营水平的逐步提升,预计 2018 年中国服务企业在全球的投资活动将更趋活跃,中国对外投资结构将进一步优化。 服务业和高技术行业是近年企业对外投资的热点领域。2018 年 1 月,联合国贸发会议对全球跨国企业高管的调查结果显示,高技术领域的企业未来对外投资最活跃,高技术领域也是跨国企业高管普遍有意未来加大投资的行业。联合国贸发会议数据显示,2017 年全球对外直接投资主要流向服务业,服务业吸纳外商投资占比接近一半,商业服务和信息通讯领域的跨境并购交易规模大幅上升。与全球资本流向趋同,中国对外直接投资也主要流向服务业,商务部数据显示,2017 年中国对外直接投资流向服务业的比重接近八成,占比较上年进一步 提高了 8.07 个百分点。2018 年上半年,中国对外投资主要流向租赁和商务服务业、制造业、 采矿业以及批发和零售业,占比分别为 32.6%、15.8%、11.5%和 9.5%,流向服务业的对外投资比重最大,房地产业、体育和娱乐业对外投资没有新增项目。对外直接投资产业导向的进一步明确,将引导企业行为与经济结构调整相吻合,是企业国际化成为推动供给侧结构性改革的发动机和助推器。

四、对外投资方式将不断创新

2018 年以来,中国对外投资方式创新显现,主要包括绿地投资、收购并购、联合投资、实物投资、股权置换、返程投资等形式,跨境并购依然是中国对外投资的主要手段。《世界投资报告 2018》数据显示,2010—2017 年中国跨境并购规模整体持续增长,跨境并购保持活跃 状态。2017 年,在全球对外直接投资额继续下降、全球跨境并购额大幅回落的背景下,中国 跨境并购投资表现良好,占全球跨境并购总额比重较上年进一步增大。2018 年上半年,中国 对全球 41 个国家和地区的 16 个行业大类实施了 140 起并购,实际交易总额 261.1 亿美元, 主要并购行业在制造业和采矿业。汤森路透(Thomson Reuters)2018 年 4 月发布的《2018 跨境并购交易信心调查报告》预计,2018 年全球并购量将增长,并购额将达到 42837 亿美元, 同比上升 18.3%。预计 2018 年中国跨境并购依然是中国对外投资的主要手段,同时对外投资 方式将持续创新。

此外,境外各类经贸合作园区经过十多年的探索积累,正在稳健发展,必将成为中国推动“一带一路”建设、加快产能合作的产业集聚区,也将成为推动南南合作、促进发展中国家工业化的重要载体,成为构建人类命运共同体的物质基础。(原文链接:http://images.mofcom.gov.cn/fec/201901/20190128155348158.pdf)

 

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